10月12日，石化机械发布2019年前三季度业绩预告，预计报告期内实现归属于母公司净利润3000-3700万元，较上年同期扭亏为盈。

一、行业回暖带动公司需求增长

油气勘探开发资本支出增加，行业回暖带动公司需求增长。2019年国内三大石油公司资本支出预算均有所增长，油服行业市场回暖。受此影响，公司石油机械设备需求旺盛，订单大幅增长。公司预计2019年前三季度归母净利润为3000-3700万元，较上年同期-3651.77万元预计实现扭亏，其中三季度净利润预计为1100-1500万元。2019年中石化勘探开发资本支出预算为596亿元，同比增长41.23%。石化机械是中石化集团旗下唯一的油气技术装备企业，上游资本支出落地将有效带动公司业绩增长。

二、受益于非常规油气开采

国家推动落实能源安全战略，公司有望受益于非常规油气开采。10月11日，李克强总理主持召开国家能源委员会会议，研究进一步落实能源安全新战略。会议再次强调要加大国内油气勘探开发力度，促进增储上产，提高油气自给能力。在能源安全战略的不断推进下，中石油等推动“七年行动计划”，预计三大石油公司加大勘探开发投资将成为长期态势。公司深耕油技装备行业，钻头钻具及压裂设备等处于国内领先地位，有望长期受益于国内非常规油气资源的开发。

三、油气钢管业务将快速增长

管道基础设施建设加速，油气钢管业务有望实现快速增长。当前我国管网基础设施建设和互联互通的能力不足，制约了天然气行业的发展。2019年两会期间，发改委提出将组建国家管网公司，推动油气干线管道独立，实现管输和销售分离。公司旗下沙市钢管厂是国内油气管道钢管制造的龙头企业之一，主力供应了“西气东输”、“川气东送”、“中缅管线”等国家重点油气管线工程建设。2019年上半年公司油气钢管业务营收同比增长144.35%，占主营业务总收入的38.55%，2019年以来公司已成功签订青宁线等重要钢管合同。随着我国管道基础设施建设加速，公司钢管业务有望实现较快增长。

四、盈利预测及投资建议

公司当前在手订单充裕，加之油服行业回温、油气管道基础设施建设加速，公司全年业绩有望实现较快增长。我们维持对公司的盈利预测，预计2019-2021年的净利润分别为1.39、1.96、2.26亿元，EPS为0.23、0.33、0.38元，维持“增持”评级。

风险因素：国际油价波动风险、汇率风险、国际贸易环境风险。